Guides pratiques : cession, acquisition et financement d'entreprise

Trois grandes familles de méthodes coexistent : l'approche patrimoniale (actif net comptable corrigé), l'approche par les flux (DCF) et l'approche analogique par les multiples (comparaison avec des transactions ou sociétés cotées comparables). En pratique, plusieurs méthodes sont croisées pour établir une fourchette de valeur.

La LOI (Letter of Intent) formalise l'intérêt d'un acquéreur et les grandes lignes du projet : prix indicatif, périmètre, calendrier, exclusivité et conditions suspensives. Généralement non engageante sur le prix final, elle encadre la due diligence avant la signature du protocole définitif.

Un SPV (Special Purpose Vehicle) est une structure créée pour porter une opération de rachat. Il permet d'isoler la dette d'acquisition, de réunir plusieurs investisseurs et d'optimiser le montage via l'effet de levier (LBO).

Le financement d'un rachat combine généralement des apports en fonds propres, de la dette bancaire (dette senior), parfois de la dette mezzanine et un crédit-vendeur. Le montage repose souvent sur un effet de levier via un SPV. Le choix dépend de la taille de l'opération, de la capacité de remboursement de la cible et du profil des repreneurs.

L'affacturage permet à une entreprise de céder ses factures pour être payée immédiatement. Le reverse factoring est à l'initiative du donneur d'ordre : il permet à ses fournisseurs d'être réglés rapidement tout en préservant sa propre trésorerie. Les deux financent le besoin en fonds de roulement.