Wie bewertet man eine Übernahmechance?
Als Geschäftsführer sind Sie stets auf der Suche nach Gelegenheiten, Ihr Unternehmen weiterzuentwickeln. Ein Weg dorthin sind Fusionen und Übernahmen (M&A). Aber woran erkennt man, ob eine M&A-Gelegenheit zu Ihrem Unternehmen passt? Hier sind einige Punkte, die Sie bei der Bewertung einer Fusions- oder Übernahmechance berücksichtigen sollten:
Die 4 Kriterien zur Bewertung einer Übernahmechance
Die strategische Passung
Eines der wichtigsten Dinge, die bei der Bewertung einer Fusions- oder Übernahmechance zu berücksichtigen sind, ist die Frage, ob das Zielunternehmen eine gute strategische Ergänzung für Ihr Unternehmen darstellt. Das Zielunternehmen sollte die Stärken Ihres Unternehmens ergänzen und Ihnen helfen, Ihre langfristigen Ziele zu erreichen. Wenn Sie beispielsweise ein kleines Softwareunternehmen sind, könnte Ihnen die Übernahme eines großen Hardwareunternehmens die Größe und die Vertriebskanäle verschaffen, die Sie benötigen, um auf dem Markt wettbewerbsfähig zu sein.
Notwendige Prüfungen
Eine weitere wichtige Überlegung bei der Bewertung einer Fusions- oder Übernahmechance ist die Due Diligence. Dabei handelt es sich um den Prozess der Untersuchung des Zielunternehmens, um sicherzustellen, dass es sich um eine solide finanzielle Investition handelt. Sie sollten Elemente wie die Jahresabschlüsse, die Produkte, die Kunden und den Wettbewerb des Zielunternehmens prüfen. Sorgfalt hilft Ihnen, böse Überraschungen im weiteren Verlauf zu vermeiden.
Der faire Preis
Natürlich müssen Sie auch sicherstellen, dass Sie einen fairen Preis für das Zielunternehmen zahlen. Für ein Unternehmen zu viel zu zahlen, kann Ihr gesamtes Unternehmen gefährden. Stellen Sie sicher, dass Sie über die richtigen Werkzeuge oder die richtige Beratung verfügen, um das Zielunternehmen korrekt zu bewerten.
Die Risiken
Die Frage, die Sie sich stellen sollten, lautet: Welche Risiken sind mit der Transaktion verbunden? Welche Ausführungsrisiken bestehen? Welches regulatorische Risiko birgt die Transaktion? Welches Reputationsrisiko birgt die Transaktion? Die Beantwortung dieser Fragen hilft Ihnen zu verstehen, welche Risiken gesteuert werden müssen, um die Transaktion erfolgreich abzuschließen.
Wie bewertet man ein Zielunternehmen?
Um den „fairen Preis" zu bestimmen, werden in der Regel mehrere Methoden kombiniert, um eine konsistente Bewertungsspanne statt einer einzelnen Zahl zu erhalten. Sie können verschiedene Szenarien mit unserem Finanzierungsrechner testen.
Multiplikatoren (EBITDA, Umsatz)
Auf eine Finanzkennzahl des Ziels wird ein bei vergleichbaren Unternehmen beobachteter Koeffizient angewendet. Schnell und für KMU und Mittelstand weit verbreitet.
Discounted Cash Flow (DCF)
Der Wert wird aus den erwarteten künftigen Cashflows geschätzt, abgezinst auf ihren heutigen Wert. Geeignet für Unternehmen mit vorhersehbarer Entwicklung.
Neu bewertetes Nettovermögen
Jeder Vermögenswert und jede Verbindlichkeit wird zum Marktpreis neu bewertet, um einen substanzbasierten Wert zu erhalten. Relevant für anlagenintensive Unternehmen (Immobilien, Industrie).
Vergleichbare Transaktionen
Sie stützt sich auf die bei jüngsten Transaktionen mit ähnlichen Zielen tatsächlich gezahlten Preise, um eine Marktspanne zu bestimmen.
Fazit:
Fusionen und Übernahmen können ein hervorragender Weg sein, um Ihr Unternehmen zu entwickeln, aber es ist wichtig, dass Sie sich die Zeit nehmen, jede Gelegenheit sorgfältig zu bewerten. Stellen Sie sicher, dass das Zielunternehmen strategisch passt, dass Sie Ihre Due Diligence durchgeführt haben und dass Sie einen fairen Preis zahlen. Erst dann sollten Sie mit einer Fusions- oder Übernahmetransaktion fortfahren.
Häufige Fragen zur Bewertung einer Übernahme
Was ist Due Diligence bei einer Übernahme?
Die Due Diligence ist die eingehende Prüfung des Ziels — finanziell, rechtlich, steuerlich, arbeitsrechtlich und kaufmännisch —, die vor der Übernahme durchgeführt wird, um die Richtigkeit der bereitgestellten Informationen zu überprüfen und die Risiken vor einer Verpflichtung zu identifizieren.
Wie bewertet man ein Zielunternehmen?
Die gängigsten Methoden sind Multiplikatoren (EBITDA, Umsatz), die Abzinsung der Cashflows (DCF), das neu bewertete Nettovermögen und vergleichbare Transaktionen. In der Regel werden mehrere Ansätze kombiniert, um eine Wertspanne zu definieren.
Woran erkennt man, ob man den richtigen Preis zahlt?
Indem man die aus mehreren Methoden abgeleitete Bewertung mit dem geforderten Preis vergleicht und dabei die erwarteten Synergien sowie die in der Due Diligence identifizierten Risiken berücksichtigt. Ein M&A-Berater hilft, den Preis zu objektivieren und die Verhandlung zu strukturieren.
Welche Risiken sollte man vor einer Übernahme prüfen?
Neben den Ausführungs-, regulatorischen und Reputationsrisiken müssen die finanziellen Risiken (Schulden, Liquidität) sowie rechtliche, steuerliche und arbeitsrechtliche Risiken und die kulturelle Unvereinbarkeit zwischen den Teams geprüft werden.
Ein Ziel im Visier? Lassen Sie es bewerten.
Unsere Experten analysieren die strategische Passung, führen die Due Diligence durch und objektivieren den Preis, um Ihre Transaktion abzusichern.
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