Wie bewertet man ein Unternehmen vor einem Verkauf?

Drei große Methodenfamilien existieren nebeneinander: der vermögensbasierte Ansatz (korrigierter Nettobuchwert), der Cashflow-Ansatz (Abzinsung der künftigen Cashflows, oder DCF) und der analoge Ansatz über Multiplikatoren (Vergleich mit vergleichbaren Transaktionen oder börsennotierten Gesellschaften). In der Praxis werden mehrere Methoden gekreuzt, um eine Wertspanne festzulegen.

Was ist ein SPV und wozu dient es bei einem Kauf?

Ein SPV (Special Purpose Vehicle), oder Projektgesellschaft, ist eine speziell zur Durchführung einer Operation geschaffene Struktur, zum Beispiel der Kauf eines Unternehmens. Es ermöglicht, die Akquisitionsschuld zu isolieren, mehrere Investoren zusammenzubringen und die Struktur zu optimieren — insbesondere den Hebeleffekt im Rahmen eines LBO.

Wie finanziert man den Kauf eines Unternehmens?

Die Finanzierung eines Kaufs kombiniert in der Regel Eigenkapitaleinlagen, Bankschulden (Senior Debt), manchmal Mezzanine-Schulden und ein Verkäuferdarlehen. Die Struktur beruht oft auf einem Hebeleffekt über ein SPV. Die Wahl hängt von der Größe der Operation, der Rückzahlungsfähigkeit des Ziels und dem Profil der Käufer ab.

Wie lange dauert eine Verkaufs- oder Übernahmeoperation?

Eine M&A-Operation erstreckt sich in der Regel über 6 bis 12 Monate zwischen den ersten Gesprächen und dem Closing, je nach Komplexität des Falls, Qualität der Vorbereitung und Dauer der Due Diligences. Die vorgelagerte Vorbereitung (Bewertung, Dokumentation, rechtliche Ordnung) kann selbst mehrere Jahre vor der Transaktion beginnen.

Unternehmenskauf, -verkauf und -finanzierung: unsere M&A-Analysen

Q: Was ist der Unterschied zwischen einer Übernahme und einer Fusion?

Bei einer Übernahme kauft eine Gesellschaft eine andere, die zur Tochtergesellschaft wird oder verschwindet: Die Kontrolle wechselt den Besitzer. Bei einer Fusion schließen sich zwei Unternehmen zu einer einzigen Einheit zusammen, einer neuen oder aufnehmenden. Die Übernahme stellt einen Käufer einem Verkäufer gegenüber, während die Fusion eine ausgewogenere Annäherung der beiden Gesellschaften anstrebt.

Q: Was ist eine Absichtserklärung (LOI) im M&A?

Die Absichtserklärung, oder LOI (Letter of Intent), formalisiert das Interesse eines Käufers und die Grundzüge des Projekts: Richtpreis, Umfang, Zeitplan, Exklusivität und aufschiebende Bedingungen. In der Regel hinsichtlich des Endpreises nicht bindend, umrahmt sie die Due-Diligence- und Verhandlungsphase vor der Unterzeichnung der endgültigen Vereinbarung.

Bei Collaboration Capital begleiten wir Führungskräfte, Käufer und Investoren in jeder Phase einer Corporate-Finance-Transaktion. Hier finden Sie unsere Expertenanalysen zu Unternehmenskauf, -verkauf und -finanzierung: M&A-Methodik, Bewertung, Finanzierungsstrukturen und Erfahrungsberichte aus realen Transaktionen.

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Häufige Fragen zu Unternehmenskauf, -verkauf und -finanzierung

Was ist der Unterschied zwischen einer Übernahme und einer Fusion?

Bei einer Übernahme kauft ein Unternehmen ein anderes, das zur Tochtergesellschaft wird oder erlischt: Die Kontrolle wechselt den Besitzer. Bei einer Fusion schließen sich zwei Unternehmen zu einer einzigen – neuen oder aufnehmenden – Einheit zusammen. Eine Übernahme stellt einen Käufer einem Verkäufer gegenüber, während eine Fusion einen ausgewogeneren Zusammenschluss beider Gesellschaften anstrebt.

Wie wird ein Unternehmen vor einem Verkauf bewertet?

Drei große Methodengruppen bestehen nebeneinander: der substanzwertorientierte Ansatz (korrigiertes Nettobuchvermögen), der zahlungsstromorientierte Ansatz (Diskontierung künftiger Cashflows, DCF) und der vergleichsorientierte Ansatz über Multiples (Vergleich mit vergleichbaren Transaktionen oder börsennotierten Gesellschaften). In der Praxis werden mehrere Methoden kombiniert, um eine Wertspanne zu ermitteln.

Was ist eine Absichtserklärung (LOI) im M&A?

Die Absichtserklärung, oder LOI (Letter of Intent), hält das Interesse eines Käufers und die Eckpunkte des Vorhabens fest: Richtpreis, Umfang, Zeitplan, Exklusivität und aufschiebende Bedingungen. In der Regel hinsichtlich des Endpreises unverbindlich, regelt sie die Phase der Due Diligence und der Verhandlung vor Unterzeichnung des endgültigen Kaufvertrags.

Was ist ein SPV und wozu dient es bei einer Übernahme?

Ein SPV (Special Purpose Vehicle) oder Zweckgesellschaft ist eine Struktur, die eigens zur Durchführung einer Transaktion – etwa der Übernahme eines Unternehmens – gegründet wird. Es isoliert die Akquisitionsschulden, bündelt mehrere Investoren und optimiert die Struktur – insbesondere den Leverage-Effekt im Rahmen eines LBO.

Wie finanziert man die Übernahme eines Unternehmens?

Die Finanzierung einer Übernahme kombiniert in der Regel Eigenkapitaleinlagen, Bankschulden (Senior Debt), mitunter Mezzanine-Kapital und ein Verkäuferdarlehen. Die Struktur beruht häufig auf einem Leverage-Effekt über ein SPV. Die Wahl hängt von der Größe der Transaktion, der Rückzahlungsfähigkeit des Zielunternehmens und dem Profil der Käufer ab.

Was ist Factoring und Reverse Factoring?

Beim Factoring verkauft ein Unternehmen seine Kundenrechnungen an einen Factor, um sofort bezahlt zu werden, ohne das Fälligkeitsdatum abzuwarten. Reverse Factoring wird vom Auftraggeber initiiert und ermöglicht es den Lieferanten, schnell bezahlt zu werden, während die Liquidität des Käufers erhalten bleibt. Beide Lösungen dienen der Finanzierung des Betriebskapitals.

Wie lange dauert eine Verkaufs- oder Übernahmetransaktion?

Eine M&A-Transaktion erstreckt sich in der Regel über 6 bis 12 Monate zwischen den ersten Gesprächen und dem Closing – abhängig von der Komplexität des Falls, der Qualität der Vorbereitung und der Dauer der Due Diligence. Die vorgelagerte Vorbereitung (Bewertung, Dokumentation, rechtliche Ordnung) kann selbst mehrere Jahre vor der Transaktion beginnen.