Wie wählt man seine Investmentbank für eine M&A-Transaktion?
Die Investmentbank (oder der M&A-Berater) ist der Dirigent einer Fusion oder Übernahme. Sie identifiziert Ziele oder Käufer, bewertet das Unternehmen, strukturiert die Transaktion, führt die Verhandlung und berät bei Bedarf zur Finanzierung — alles im Namen ihres Kunden, ob Verkäufer oder Käufer.
Entgegen einer verbreiteten Annahme besteht ihre Rolle nicht darin, die Transaktion breit zu streuen: M&A beruht auf einem vertraulichen, gezielten Prozess (anonymer Teaser, Vertraulichkeitsvereinbarung, eingegrenzte Ansprache der richtigen Gegenparteien). Diesen Partner gut zu wählen ist daher entscheidend. Hier sind vier Kriterien, um unter allen verfügbaren Optionen den richtigen Berater auszuwählen.
4 Tipps, um die richtige Investmentbank zu wählen
Machen Sie Ihre Hausaufgaben: Erfolgsbilanz und Positionierung
Beginnen Sie damit, die in Ihrer Branche und bei Ihrer Transaktionsgröße aktiven Investmentbanken zu prüfen. Fragen Sie nach ihrer Erfolgsbilanz (Track Record): abgeschlossene Transaktionen, abgedeckte Branchen, für ihre Kunden geschaffener Wert. Prüfen Sie, ob sie den richtigen Mandatstyp beherrschen — ein Sell-Side-Mandat (verkaufen) und ein Buy-Side-Mandat (erwerben) erfordern nicht dieselben Kompetenzen.
Ein wesentlicher Punkt der Wachsamkeit: der Interessenkonflikt. Stellen Sie sicher, dass der Berater nicht gleichzeitig die andere Partei der Transaktion vertritt und dass er ausschließlich Ihre Interessen verteidigt.
Verstehen Sie die Honorarstruktur
Die Honorare einer Investmentbank kombinieren in der Regel einen Retainer (feste, manchmal monatliche Honorare, die die Vorbereitungsarbeit finanzieren) und ein Erfolgshonorar (Success Fee), das bei Abschluss der Transaktion gezahlt wird. Das Erfolgshonorar ist oft degressiv je nach Transaktionsvolumen — eine Logik, die der sogenannten „Lehman“-Staffel nahekommt.
Prüfen Sie auch die Bedingungen des Mandats: Laufzeit, Exklusivität, Umfang, abgedeckte Kosten. Ungewöhnlich niedrige Honorare können weniger Erfahrung oder Ressourcen widerspiegeln: Das Ziel ist ein gutes Preis-Leistungs-Verhältnis, nicht der niedrigste Preis.
Bewerten Sie die Chemie mit dem Team
Eine M&A-Transaktion dauert mehrere Monate und durchläuft angespannte Momente. Die Qualität der Beziehung ist daher entscheidend — und man wählt ein Team ebenso sehr wie eine Marke. Lernen Sie das Deal-Team kennen, das Ihre Akte tatsächlich betreuen wird, nicht nur den Partner, der den Pitch hält.
Prüfen Sie, ob es Ihren Zielen zuhört, Ihr Unternehmen versteht und den Druck einer Verhandlung zu bewältigen weiß. Ein reaktionsschneller, transparenter Berater, der Ihre Interessen an erste Stelle setzt, macht einen echten Unterschied für den Ausgang der Transaktion.
Holen Sie Referenzen ein
Sobald Ihre Liste eingegrenzt ist, sprechen Sie mit ehemaligen Kunden jedes Unternehmens. Fragen Sie sie nach dem tatsächlichen Ablauf der Transaktion, der Einhaltung der Fristen, der Qualität der Verhandlung und dem Umgang mit unvorhergesehenen Problemen — zu Stärken wie zu Schwächen.
Passen Sie schließlich Ihre Wahl an die Größe Ihrer Transaktion an: Große Bulge-Bracket-Banken wickeln sehr große Transaktionen ab, während M&A-Boutiquen, oft spezialisiert, eine persönlichere Begleitung im KMU- und Mittelstandssegment bieten. Wenn Sie diese vier Kriterien befolgen, wählen Sie einen erfahrenen, an Ihren Interessen ausgerichteten und zu Ihrem Projekt passenden Berater.
Die wichtigsten Kriterien auf einen Blick
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Fazit
Die Investmentbank ist das Rückgrat einer Fusion oder Übernahme: Der richtige Partner hilft Ihnen, die Transaktion zu finden, sie ausgewogen zu strukturieren und sie mit Methode zum Abschluss zu bringen. Indem Sie Ihre Hausaufgaben zur Erfolgsbilanz machen, die Honorarstruktur verstehen, die Chemie mit dem Deal-Team bewerten und die Referenzen sowie das Fehlen von Interessenkonflikten prüfen, geben Sie sich die besten Chancen — für den Erfolg der Transaktion und für Ihre Gelassenheit.
Häufige Fragen
Was ist eine Investmentbank im M&A?
Es ist ein Finanzberater, der eine Fusions- oder Übernahmetransaktion steuert: Identifizierung von Zielen oder Käufern, Bewertung, Verhandlung und Finanzierungsberatung, im Namen seines Kunden.
Wie wählt man seine Investmentbank für eine M&A-Transaktion?
Indem man ihre Erfolgsbilanz und Branchenexpertise, ihre Honorarstruktur, das Fehlen von Interessenkonflikten, die Qualität der Beziehung (Chemie und Zuhören) und die Referenzen früherer Kunden prüft.
Wie werden die Honorare einer Investmentbank berechnet?
In der Regel durch eine Kombination aus einem Retainer (feste Honorare) und einem Erfolgshonorar, das an den Abschluss der Transaktion gekoppelt ist und oft je nach Betrag degressiv ausfällt. Niedrigere Honorare können weniger Erfahrung oder Ressourcen widerspiegeln.
Investmentbank oder M&A-Boutique: Was ist der Unterschied?
Große Banken (Bulge Bracket) wickeln sehr große Transaktionen ab; M&A-Boutiquen, oft spezialisiert, bieten eine persönlichere Begleitung im KMU- und Mittelstandssegment.
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